좋은 펀드 선택하기 - 첫번째

안녕하십니까? 오 윤관입니다.

2007년 4월은 종합주가지수가 사상 최고치인 1,500포인트를 돌파함으로써 우리나라 금융시장에 새로운 역사를 써나가는 의미깊은 달이 되고 있습니다. 확신하건데 먼 훗날에 현재를 되돌아보면 지금의 이 시기는 장기상승의 첫 시작에 불과한 때로 기록되어 있을 것입니다.

우리나라 최초의 개방형 뮤추얼펀드인 “미래에셋인디펜던스주식형1호”가 2001년 2월 14일 설정된 이후 약 7년 동안 누적수익률 약 248%를 기록하고 있으며 국내 대표 주식형펀드로 자리잡고 있습니다. 같은 기간 종합주가지수가 약 155% 상승하는데 그친 것에 비하면 탁월한 성과를 보여준 것입니다.

이처럼 오랜 기간동안 꾸준히 좋은 성과를 내는 펀드를 선택하는 방법이 무엇인지에 대해 앞으로 약 4회에 걸쳐 연재할 예정입니다. 바둑도 정석을 먼저 익힌 후에 자신만의 스타일을 만들어 가듯 이번 컬럼에서는 먼저 좋은 펀드를 고르는 일반적인 기준에 대해 알아보도록 하겠습니다.

기준 1 : 과거 운용성과가 좋은 펀드를 선택하라

중학교 때 공부를 잘 했던 학생이 고등학교에 진학해서도 공부를 잘 할 것이라고 예상하는 것이 합리적입니까, 아니면 과거의 성적이 미래의 성적을 보장해 주는 것이 아니므로 중학교 성적은 아무 의미가 없다고 하는 것이 합리적입니까! 필자는 단연코 전자가 합리적이라 생각합니다.

사실 펀드도 이와 똑 같다고 봅니다. 펀드의 과거 운용성과가 미래의 운용성과를 보장해 주지는 못하지만 과거 운용성과를 통해서 미래의 성과를 예측해 볼 수는 있을 것입니다. 여기서 운용성과란 운용수익률과 위험지표를 동시에 고려하여 평가하는 것을 의미합니다. 이 내용은 다음 칼럼에서 자세히 다룰 예정입니다.

중요한 포인트는 과거 운용성과를 평가할 때 장기적인 성과의 테두리 안에서 단기성과를 확인해야 한다는 것이죠. 단기성과는 장기적으로 양호한 운용을 지속해 왔던 흐름이 현재에도 여전히 유효한가를 판단하는 근거로 삼는 것이 좋습니다. 단기성과만을 중시할 경우 자칫 잘못하면 운에 의해 달성된 성과를 펀드운용 실력에 의한 성과로 오해할 가능성을 배제하지 못하기 때문입니다.

기술적으로 단기성과는 과거 1개월, 3개월, 6개월 성과를 펀드 평가회사의 펀드리포트로 분석하면 되고, 장기성과는 1년, 2년, 3년 및 설정 후 성과를 분석하면 될 것입니다.

기준 2 : 펀드 운용 규모가 크고 장기간 운용된 펀드를 선택하라

펀드 운용 규모와 수익률은 별 관계가 없다는 것이 일반적인 설명입니다. 운용 규모가 큰 대형펀드라고 해서 수익률이 높다거나 소형펀드라고 해서 수익률이 낮지는 않다는 것이죠. 하지만 과거 운용성과가 비슷한 펀드라면 운용 규모가 큰 펀드를 선택하고, 또한 장기간 운용된 펀드를 고르는 것이 좋습니다. 왜냐하면 자산운용사 입장에서 볼 때 운용 규모가 작은 펀드보다는 아무래도 운용 규모가 큰 펀드에 더 많은 관심을 가질 것이기 때문입니다. 물론 규모가 작으면 시장에 탄력적으로 대응할 수 있겠지만, 이 보다는 규모가 작음으로 인해 포트폴리오를 제대로 구성하지 못할 가능성이 더 크다고 봐야 합니다.

기술적으로 주식형 펀드는 최소한 100억원 이상 되는 펀드, 채권형 펀드는 최소한 500억원 이상의 규모가 되는 펀드를 선택하여야 합니다. 하지만 펀드의 규모가 너무 지나치게 큰 것도 운용에 제약을 받으므로 주의할 필요가 있습니다. 펀드의 유형에 따라 조금씩 차이가 있지만 일반적으로 주식형 펀드의 경우 5천억원이 넘어서면 시장 대응에 둔감해 지는 경향이 있다고 합니다.

기준 3 : 각 자산운용사의 대표펀드를 선택하라

자산운용사는 마케팅 차원에서 대표펀드 혹은 간판펀드를 선정하여 집중적으로 관리하는 경향이 있습니다. 대표펀드의 경우 자산운용사들이 각별한 신경을 쓰기 때문에 수익률이 양호하게 나올 가능성이 높은 것이지요. 펀드 선택에 특별한 판단이 서지 않을 경우 대표펀드를 선택하는 것이 가장 손쉬운 방법입니다.

기준 4 : 스타일이 명확한 펀드를 선택하라

일반적으로 펀드의 이름만 보면 그 스타일을 짐작할 수 있습니다. 하지만 실제로 그 펀드가 어떻게 운용되고 있는지를 제대로 점검할 필요가 있습니다. 가치주 펀드라고 하면서 성장주가 더 많이 편입되어 있지는 않은지, 배당주 펀드라고 하면서 성장주가 더 많이 편입되어 있지 않은지 등등.

그럼 실제로 펀드가 투자 설명서상의 투자목적이나 전략에 맞게 운용되고 있는지 확인할 수 있는 방법은 무엇일까요?

가장 손쉬운 방법은 펀드 평가회사의 펀드 리포트에서 스타일박스를 참조하는 것입니다. 스타일박스는 실제 펀드에 편입된 주식이나 채권 등을 기준으로 분류하기 때문이죠. 그리고 장기적으로 이 스타일박스가 어떻게 변해 가는지를 점검해 볼 필요가 있습니다.

기준 5 : 판매사가 많은 펀드를 선택하라

주지하시는 바와 같이 펀드의 구조는 투자자와 펀드를 운용하는 자산운용사, 펀드를 판매하는 판매사(증권회사, 은행, 보험 등) 및 펀드 자산을 보관하는 수탁회사(은행)로 이루어져 있습니다. 실제로 개인 투자자가 펀드에 투자하는 과정을 보면 직접 판매회사를 찾아가서 상담하는 직원의 권유를 받아 펀드를 선택하는 것이 일반적입니다. 물론 투자자가 직접 자신이 원하는 펀드를 선택한 이후, 홈페이지 등을 통해 판매회사를 알아본 다음 펀드에 투자하는 경우도 있지만 말입니다.

어떤 경우든 판매회사를 거치게 되는데, 펀드 판매사의 입장에서는 펀드가 많이 팔릴수록 더 많은 판매 수수료를 얻게 되므로, 1차적으로 7,000여 개가 넘는 펀드 중에서 투자자들에게 어필할 수 있는 좋은 펀드를 골라내는 과정을 거치게 됩니다. 결과적으로 어떤 이유에서든 많은 판매회사가 앞 다투어 판매하려는 펀드라면 그 명성이나 운용성과 등 여러 장점을 가진 믿을 만한 펀드라는 것을 유추해 볼 수 있을 것입니다.

 

-출처  eMoney